002242九阳股份:海外美元债务已降至好转

lirong/2020-03-26/ 分类:今日股市行情
 

  据公司情报专家《财经涂鸦》称,在昨天的摩根大通电话会议上,摩根大通资产管理大中华团队专家表示,中国经济有望在今年下半年好转,现在是十年内找到美元债务底部的机会002242九阳股份  
       在货币政策方面,当前经济复苏不太明朗,因此相对宽松的货币政策将在第二季度保持。“最近央行非常强调进一步降低企业贷款利率,但我们看到它在3月份没有下降,这意味着4月份可能不排除一些有针对性的降低。然而,我们认为目前的央行标准并没有对经济形势过于悲观,仍然是一个相对中性的观点。因此,我们认为基准存贷款利率下降不一定会发生。然而,第三和第四季度的情况取决于第二季度的经济形势和国际疫情。如果国际疫情能够得到一定程度的控制,我们不排除第三季度和第四季度货币政策进一步向稳定和略微宽松的方向发展。

002242九阳股份:海外美元债务已降至好转

  a股股指相对便宜,这一流行病加强了结构性机会。

  @k10000 TB management @k10002 TB team and emerging markets and @k10011 TB股票team fund manager @k10012 TB表示,a股现在便宜了股指。从a股5年平均回报率来看,过去a股的平均回报率约为10-15%。对于长期投资者来说,a股仍然有价值。

  a股资本配置战略始终关注结构性增长机会,尤其是在消费、经济和医疗领域。这种流行病加强了一些结构性机会,甚至在推动需求方面发挥了作用。例如,在医疗行业,疫情显示中国不足以投资于医疗行业的基础设施,如缺乏重症监护室床位等。在未来几年,这一领域的投资将会有相当大的机会。此外,住宅经济领域的投资机会,如数据中心投资,也呈现出上升趋势。

  海外美元债务已降至2008年的水平,能抓住机会复制

  在电话会议上,贝莱德投资组合经理兼董事刘鑫承认,一些海外美元债务已降至2008年金融危机时的市场水平,过去10年也没有达到这一水平。因此贝莱德也在适时观察,密切跟踪国际疫情和政策,抓住机遇开展查底工作。

  由于政府的政策和支持受疫情影响的中小企业的政策,今年国内市场的违约率不会比去年大幅上升,预计将在1%左右。此外,在过去三年的国内去杠杆化政策下,由于大多数贫困企业或债券发行人违约,潜在违约发行人的数量与以往相比大幅减少。债劵的债劵投资策略是灵活配置国内和海外债劵,在抵消汇率的基础上考虑哪个债券市场更有吸引力。
  这种策略有两个主要优点。首先,国内外市场的相关性很低,这可以给投资者或基金组合带来很好的风险分散或分散效果。例如,2018年国内债券市场收益率超过8%,而海外亚洲债券市场收益率为负,而2019年海外美元债券收益率约为9%,而国内市场收益率仅为4%。

  第二点是收益率套利的优势。就利率债券而言,国内利率债券与美国债券相比具有明显的吸引力,而就信用债券而言,相同中国发行人在中国发行的人民币债券与在国外发行的美元债券在汇率被抵消后的收益率差异很大。例如,去年第四季度,国内碧桂园1-2债券对美元的收益率可能超过6%,但当时海外碧桂园美元债券的收益率仅为4%。目前的情况正好相反。

  利率债务相对来说没有危险,信贷债务有利于城市投资和房地产部门。

  春节后受疫情影响。贝莱德增加了中国利率债券的数量,一方面是因为它的估值非常有吸引力,特别是与美国债券相比,现在它也是一个避险品种,是世界上最稳定的债券品种。

  在信贷债务方面,市投资局现阶段相对乐观,因为市投资局作为主要负责抗击疫情的行业之一,在疫情期间的重要性大大增加。此外,城市投资公司也需要发展基础设施。贝莱德认为该董事会是最大的受益者。

  就信贷债务而言,房地产行业相对稳定。目前,海外信用债的收益率远远高于国内信用债,差距为5%~20%,具体取决于不同的信用债公司。

  根据贝莱德对房地产公司的采访,3-4月间房地产公司的销售基本上应该完全恢复,然后再观察销售情况。目前,房地产企业并没有降低全年的销售预期。这基本上是一个正增长态势,尤其是对龙头企业而言。

  此外,就房地产行业而言,地方政府有一些边际放松的迹象,这可能有助于一些房地产销售。即使今年的销售业绩不会增加多少,也不能说与去年相比会有明显的下降。从债券投资者的角度来看,销售额的小幅增加或减少并不特别重要。重要的是还款率。目前,银行相对支持还款,所以还款的现金流没有压力002242九阳股份

  领先的开发商,尤其是美元债券的发行者,都是流动性充裕的龙头企业。即使他们在一年内没有在海外市场发行任何美元债券,对绝大多数企业来说也没有问题。对于现金覆盖全年债务期限的美元债务,这一比例基本上是5至10倍。一年内到期的美元债务基本上占其每月房地产销售额的20%左右。第三点是,目前国内融资渠道非常宽松,包括债券融资渠道和银行融资渠道。因此,从信用风险的角度来看,房地产仍然是一个非常高质量的行业。

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