全柴动力股票:好孩子公司国际利润增加

lirong/2020-03-26/ 分类:今日股市行情
 

  “账户中的9亿现金只是一个表面现象。事实是,该公司已经没钱了。”

  根据公司情报专家《财经涂鸦》,3月25日好孩子国际(1086.HK)发布了其2019财年的年度报告。2019年,公司实现收入87.77亿港元,同比增长1.7%,毛利率43.07%,同比增长0.6%,净利润2.02亿港元,同比增长23.5%全柴动力股票

全柴动力股票:好孩子公司国际利润增加

  就类别而言,儿童推车、汽车座椅和非耐用品均录得正增长,而以公司自有品牌和第三方品牌销售的其他儿童用品则大幅下滑。全年增长主要归功于Cybex品牌的贡献,主要销售欧洲市场。

  好孩子international宣布,公司将不会在2019财年支付股息。

  如果我们只看利润数据,好孩子的国际财务报告没有错。利润增长率高于收入增长率,这甚至可以看作是管理和经营改进的表现。

  至于不支付股息,也可以解释为2020年新的皇冠流行病的影响。公司需要更多的运营资金来抵御寒冷的冬天。毕竟,该公司近一半的收入依赖于海外市场。2019年,Cybex24的24亿收入来自欧洲,而Evenflo主要来自北美。

  随着疫情在全球的爆发,即使在乐观的预期下,疫情也将在夏季结束,今年上半年对公司来说可能并不容易。

  但是事实仅仅是表面的吗?这不是《财经涂鸦》的视图。

  巨大善意之谜

  打开公司的资产负债表,如果我们只看资产负债率,公司似乎保持了一个相当稳定的水平,甚至自2015年以来有所下降和改善。然而,仔细检查后发现,该公司2017年的所有者权益几乎等于商誉和无形资产的总和。换句话说,公司的所有者实际上持有一个非常大的不确定因素。

  熟悉a股的投资者应该更多地了解2018年去杠杆化过程中商誉爆炸的痛苦经历。如果好孩子的巨大商誉受损,会发生什么?

  纵观过去的财务报告,我们可以看到公司的商誉和无形资产的重要组成部分是由公司多年来的对外收购所带来的。

  尤其是2017年,在好孩子国内营销渠道以28亿元的对价被纳入上市公司之后,一路攀升。当时,交易计划的形式是超过9亿港元的现金股票。在收购完成的那一年,公司慷慨地派发了2017年的年度股息,但该股息再也没有兑现。可以理解管理层当时已经完成了现金提取吗?我们先不要猜测。从商誉的角度来看,大量收购好孩子的国际和国内营销渠道仍然是一笔好资产吗?这是一个投资者需要仔细研究的问题,比如2019年该业务下降了11%,资产负债表中的库存大幅增加。在解释财务结果时,提到库存主要是成品。

  令人担忧的现金流

  回到最初的主张,从公司的资产负债表来看,账户中显然有9亿现金,但为什么连续两年没有分红呢?

  《财经涂鸦》认为,事实上公司没有太多的额外资金来分享。1.4的快速比率可以被认为是一个很好的指标,但是不要被看似好的数据所愚弄。

  好孩子的国际利润增加了,账户上有9亿现金,为什么不能分红?

  通过解构流动资产和流动负债,我们可以发现,16亿长期贷款中的一部分可能会转化为短期贷款,而9亿现金不足以应对公司在2020年可能面临的风险。

  应收账款和应付账款几乎一致,暂时可以忽略。

  然而,短期贷款和其他流动负债超过16亿克朗,超出了9亿现金的支付能力。在新皇冠流行病的影响下,线下商店的营业额是有限的。如果只是在国内,那可能是好事,但现在随着疫情向国外蔓延,今年上半年库存流动性可能会大幅下降全柴动力股票

  即使在悲观的预期下,如果存货以低价出售或一些非耐用品折价出售,也不能排除存货减值的风险。在这种情况下,我担心地主家庭将没有多余的粮食,自然无法支付红利。

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