海利得股票:海普瑞去香港二次上市

lirong/2020-03-26/ 分类:今日股市行情
 

  根据IPO的初步消息,@k1000tb 海普瑞医药集团有限公司将通过在香港二次上市筹集资金。今年1月,该公司提交了一份h股上市招股说明书,招股规模为10002万亿日元。外国媒体称将筹集4亿美元,但该公司没有正式确认金额。海普瑞(002399。深证)于2010年在创业板上市,成为历史上首只高价创业板股票。目前,该股价格远未达到148元的上市价格海利得股票

海利得股票:海普瑞去香港二次上市

  新的招股说明书显示海普瑞的主要业务包括肝素原料药(肝素原料药)和肝素药物制剂生产和销售、CDMO服务和创新药物业务。截至2019年前三个季度,肝素的原料药收入占比最高(54%),而肝素的制剂在过去三年中占比逐渐上升。

  对于肝素的中游产品,弗若斯特沙李文数据显示海普瑞是2018年全球收入最大的肝素原料药供应商,占全球市场份额的40.7%,大于第二、第三大市场参与者的总和。就2018年全球销售额而言,海普瑞是中国的最大制造商和分销商,也是世界上第四大eno 肝素钠注射液制造商和分销商,占全球市场份额的5.4%。同时,公司是中国eno 肝素注塑市场的第二大供应商,占市场份额的11.3%,仅次于原研药公司。

  海普瑞去香港二次上市,据报道筹集了4亿美元:这位前中国首富不再享有好名声。

  首次上市:最佳时机

  肝素原料药的销售市场主要出口国外。2010年海普瑞上市时,肝素大宗药品价格大幅上涨。我们供应商的出口额约为12亿美元,同比增长72%。出口量波动较小。然而,2011年后,肝素原料药的国际市场价格开始长期下跌。2011年,出口单价大幅下降,出口量中心保持在2010年的水平。2012年至2014年上半年,出口量有所波动,但总量仍略有下降,出口单价持续下降,出口量不容乐观。

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  经过2015年和2016年的单价低谷后,由于肝素原料药供应的收缩和下游肝素制剂需求的稳步上升,国际市场上肝素原料药的价格和出口量都在上升。回顾过去,海普瑞的首次公开募股处于上一个价格周期的最高点,市盈率为73倍。在接下来的几年里,对产品的出口需求很快下降,并蔓延到上游的原油产品价格。

  受2016年后需求的再次推动,肝素原料药出口市场继续回暖,出口量和单价均有所上升。据海关总署统计,2018年12月肝素平均出口价格为6156.14美元/公斤,同比增长26.87%,2018年累计出口量为205.18吨,同比增长10.67%。2019年,猪产量将受到非洲猪瘟疫情的影响,产量将下降。直到2020年,在国际市场需求仍然强劲的情况下,供应将无法迅速弥补短缺。然而,肝素产业链的价格不能保持大幅上涨。根据弗若斯特沙李文数据,预计未来五年肝素空气污染指数的价格增长率将明显低于前五年,且保持稳定。海普瑞去香港二次上市,据报道筹集了4亿美元:这位前中国首富不再享有好名声。

  巨额投资不会降低性能

  主要产品的价格疲软,但真正引起争议的是海普瑞的盈利能力在首次上市后是否可持续,以及频繁的投资是否增强了竞争力。

  海普瑞的2019年业绩预测(未经审计)显示,2019年上市公司股东应占净利润预计为9.5亿元至11.3亿元,同比增长54.17%-83.38%。但是,预计非经常性损益对净利润的影响在5亿元至6.8亿元之间,主要包括投资收益、公允价值变动损益和政府补贴。公司2019年的利润增长几乎是由投资收益等非经常性损益项目贡献的。

  据媒体披露,从2011年到2018年。海普瑞收购了16家公司。其中海普瑞利用上市募集的资金拓展了两端产业链,但效果并不理想。公告显示成都深瑞畜产品有限公司在2012年完成增资海普瑞,生产上游肝素粗钠产品,2012年至2018年平均每年亏损,2019年上半年利润近57万元。

  自2011年以来,肝素原油产品价格一路下跌,原油产品工厂成本上升,环保压力加大,原油产品工厂亏损面扩大,许多小型工厂被迫关闭。到2017年,肝素原油产品供应出现较大幅度收缩,库存持续消化至较低水平,原油产品价格恢复上涨势头。但是,由于前期亏损较大,产品价格上涨后成都深瑞的亏损将在2017年和2018年持续到2019年。

  2018年海普瑞全资收购下游肝素制药厂深圳市多普乐工业发展有限公司,将多普乐及其全资子公司天道医药纳入公司合并报表范围。收购后,公司主营业务从生产销售肝素钠原料药扩展到生产销售肝素钠原料药和enoch 肝素钠制剂。

  海普瑞希望通过收购多普乐向下游扩张,但多普乐的质量也受到监管质疑。根据市场资本化情况的介绍。@k10000 TB计划在2017年通过发行股票发行一份收购多普乐的草案,但未能通过审查。证监会认为其盈利能力存在很大的不确定性。2018年海普瑞转换为现金购买多普乐,绕过证监会,花费24亿元现金。与现金收购3.13亿元时多普乐的净资产账面价值相比,收购溢价接近7倍。

  海普瑞2019年半年度报告显示,截至2019年6月30日,公司共使用募集资金61.49亿元。其中,28.84亿元用于“补充永久营运资金”。大型投资项目未能为公司带来回报,公司的现金流缺口很小。参见健友(603707。另一家肝素制造商SH于2017年在a股上市。其肝素原料药的销量低于海普瑞,但增速继续加快。2017年前,赛诺菲肝素原料药供应商为海普瑞,2016年采购规模为9.74亿元。2017年赛诺菲将肝素原料药订单1920万美元转让给健友股份。此外,2017年健友份额的肝素制剂销售收入增长了97%,制剂增长率远远超过海普瑞。

  尽管海普瑞的投资还包括上游和下游制造商,但该公司似乎未能抓住三年前新一轮行业增长的机遇。

  截至Q2,2019年海普瑞和健友股票的收入结构是同业中最接近的,大宗药品占收入的大部分(海普瑞占总收入的60%,健友占70%)。筹备收入在增加(两种收入的比例约为20%),但目前健友股票的估值远高于海普瑞,2020年的动态市盈率分别约为44倍和28倍。

  转型创新药研发:继续广泛投资

  除了肝素产业链。海普瑞积极参与其他领域的并购。这次香港股票上市了。海普瑞将公司定位为一家全球运营的制药公司。因此,招股说明书的重点是其CDMO业务和创新药研发。自2015年以来,该公司开始通过收购@k10020 TB company 赛湾biology来拓展其新业务,而@k10021 TB biology是大分子制药服务提供商。

  两年内,该公司通过投资迅速扩大了创新药业务。根据新的说明书,海普瑞目前正在研究创新药的39个品种,全部属于世界一流的药物。该公司已获得开发大中华区5药物管道并将其商业化的专有权,其中两个正在进行三期临床试验,两个正在进行二期临床试验。

  RVX-208是海普瑞研发公司创新药投资的Resverlogix的主要品种,是心血管领域的小分子药物,已完成三期临床治疗。

  海普瑞和创新药Aridis(ARDS。o)成立合资深圳市瑞迪生物制药有限公司瑞迪生物开发品种包括抗感染领域的三期临床进展中的AR-301、二期临床进展中的AR-101和二期临床进展中的AR-105。

  公司与Onquest等人在中国成立的合资公司深圳昂瑞生物制药技术有限公司负责@k10025 TB Onquest抗体品种的开发和商业化。OncoQuest领先的单克隆抗体Oregovomab目前适用于原发性晚期卵巢癌,并已完成临床治疗的第二阶段。截至2019年前三个季度,CDMO和创新药物业务将贡献不超过20%的收入,未来的收入增长空间很大。同时,招股说明书也指出了药品研发的收入风险海利得股票

  海普瑞表示,此次募集的资金将用于改善资本结构、偿还现有债务、投资创新药物以及扩大研发投资。

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