国中水务_#上市公司最新财报解读#发展为王其后股评时期的选股逻辑(医药行业)#上市公司最新财报解读#发展为王其后股评时期


在这样的大配景下,纵然去年打好了基础,A股要全面走潘本是不行能的,但是局部牛市的逻辑很强。例如确定性最高的有两大板块其电子医药生物。此刻迪拜的牛肉超等贵,不难想象,很多农业出口国在股评折腾下,产量要恒久削减,所以农林牧渔这个行业是第三块高确定性行业,不外这个行业水太深,一般都不考虑。

电子行业的核心逻辑是国产替代,这个逻辑讲了两年,但至今都不外时。在股评博弈下,国产替代的进程只会更快,逻辑也依旧很强。医药生物行业的核心逻辑有两个其一个是医疗物资出口,一个是国内医疗系统全面升级、医药和疫苗研发提速。

所以价值君一直强调医药生物和电子行业是跷跷板关系。不外这个只是表此刻中短线层面,如果放大到一年的维度,这两个行业表现出来的将是螺旋式上涨的关系。

电子行业发展逻辑最强的两个二级板块,半导体消费电子的选股,在前面两期已经分享过。医药生物发展逻辑最强的4个二级板块,医疗器械医疗处事也在前面分享过。这一期我们把剩下的化学制药(创新药和仿制药为主)和生物成品(疫苗为主)的选股做完。

化学制药

5月14日,国家药监局正式公布《国家药监局关于开展化学药品打针剂仿制药质量和疗效一致性评价工作的公告》。打针剂一致性评价正式文件终于出台,标记着此前积压的批件要迎来集中审评,进入评审加速周期。

化药行业受股评影响的水平不大,生物医药行业的ROE前30%分位高达12!7%,而化药ROE高于12!7%的多达27家。以季度为投资周期,我们依然更倾向于选发展股,而非价值股。

发展股的选股尺度在前两期详细讲过(文末给链接),简单回顾一下其首先把行业ROE(TTM)分位后70%的个股排除,只留前30%的个股。然后按照营收和扣非净利润的同比环比、毛利率的季度环比、近两个季度的ROE变革,这6个指标构成的发展性评级来判断业绩的发展性,三星以上符合要求,四星以上重点考虑。

直接给出成果其

对比Q1有没有发展,市场更关心Q2能不能继续发展,出格是在7月前的业绩空窗期。所以我们要进一步选出可连续发展的个股,要求业绩增速能不能形成把ROE继续向上拉的预期。如果业绩增速g比滚动ROE高出10%以上,那么能直接产生可连续发展预期。如果不到10%,我们进一步考虑分红率d的因素。最后还要把经营现金流净值(TTM)为负的排除,过滤业绩真实性的风险。

可以看到,恒瑞医药、华东医药、健友股份这些明星股并不符可连续发展的要求,这并不影响他们价值股的职位,但是至少在Q2业绩预告出来之前,并不属于发展标的。

符合可连续发展特性的化药包罗其天宇股份、富祥药业、金达威、普洛药业、新和成、亿帆医药、山大华特、华海药业、贝达药业

化药行业的客观选股就做到这里,结合基本面进一步甄选的主观选股阶段就留给小伙伴了。

生物成品

如果用发展股的尺度来选股,那么这个二级行业基本是全军覆灭的。

生物成品行业以疫苗研发企业为主。疫苗行业的处境与医疗处事行业相似,Q1受股评打击明显,业务复苏期集中发生在Q2。所以这两个行业是预期大于业绩的逻辑,机构对Q2复苏的一致预期水平也很高,所以像爱尔眼科、通策医疗这些医疗处事白马,虽然Q1业绩一团糟,股价却非常大度。

所以疫苗股更适合以基本面选股,疫苗的基本面逻辑无非三方面(由强到弱)其国产替代、大品种的批签发量、新冠疫苗的加入研发。

具备国产替代逻辑的有两家其一是康泰生物的Hib四联苗,正以高性价比开始抢占赛诺菲的五联苗市场它另一是已经15连板的新股万泰生物,二价HPV疫苗已撼动GSK的垄断职位,不外多连板新股极难加入,暂不考虑。

疫苗研发的前排企业在1-4月份的大疫苗品种批签发量如下其


红字标注的是同比增长,蓝色标注的是同比下降,“无批签发记录”是中性偏利好的性质,疫后医疗系统重建的配景下,大概率会得到加速释放。所以情况相对乐观的企业有智飞生物、康泰生物、华兰生物

长冬高新的两大疫苗批签发量喜忧参半。而沃森生物加入新冠疫苗研发的进展最为乐观,所以也纳入重点考虑标的。

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